00:13
-2 C°
Пробки:   1 балл
$
66.7617
76.1350

Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп

20 ноября 2017 года
2535
Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп
Комментарий по ключевой ставке Александра Исакова, экономиста ВТБ Капитал по России

Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп, до 8.50%. Данное решение полностью соответствует прогнозам экономистов и трейдеров и, следовательно, не должно вызвать сколько-нибудь существенной реакции со стороны валютного рынка (более подробно см. в нашем Прогнозе решения Банка России).

Риторика регулятора остается мягкой. Формулировка пресс-релиза не исключает возможности того, что в случае сюрпризов со стороны экономической статистики по итогам октябрьского заседания ключевая ставка будет оставлена на текущем уровне: «На горизонте ближайших двух кварталов Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки. Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет исходить из оценки рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели, а также динамики потребительских цен и экономической активности относительно прогноза.”

Инфляционные риски те же: волатильность мировых товарных и финансовых рынков, устойчиво высокие инфляционные ожидания и значительный рост ожиданий, связанных с повышением заработной платы.

Заслуживает внимание отдельный комментарий относительно того, что «в ближайшие полгода колебания цен на продовольственные товары будут оставаться источником волатильности инфляции». На наш взгляд данный риск будет оставаться структурным и не ограничиться ближайшим полугодием, а сохраниться до тех пор пока не достаточно не измениться структура потребительской корзины.

В зависимости от динамики инфляционных ожиданий к концу 2017 г. ключевая ставка может снизиться до 8.00–8.25%. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы в результате обычного сезонного ускорения роста цен темпы инфляции вернутся к своим более привычным значениям, повысившись с 0.2% м/м в сентябре до 0.5% в декабре. Если при принятии решения по ключевой ставке совет директоров будет следовать логике, которая была описана нами в одном из наших последних материалов (английская версия – в приложенном файле; с интерактивной версией можно ознакомиться здесь), то для того, чтобы на каждом из двух оставшихся в этом году заседаний ставка могла быть снижена на 25 бп, необходимо, чтобы в преддверии каждого из них инфляционные ожидания снижались как минимум на 0.7 пп (на данный момент, согласно исследованию ФОМ, они составляют 9.5%).

В проекте Основных направлений денежно-кредитной политики Банк России может уточнить формулировку цели по инфляции, что, на наш взгляд, имеет более существенное значение. Ранее регулятор отмечал, что может уточнить понятие горизонта денежно-кредитной политики, ввести понятие коридора допустимых отклонений от целевого уровня инфляции или даже изменить определение уровня стоимости жизни, на которое он ориентируется (то есть перейти от таргетирования общей инфляций потребительских цен к таргетированию базовой инфляции).

Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики состоится 27 октября.

 

Метки: ВТБ Капитал
Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Валютный рынок и ставки
7 сентября 2018 года
1387
Рубль: слабее валют других развивающихся стран. Торговая активность на российском валютном рынке вчера была довольно высокой: объем сделок в USDRUB TOM на Московской бирже составил 4,3 млрд долл. Рубль ...
Инфляция в России: замедление благодаря меньшей индексации транспортных тарифов
9 февраля 2018 года
2543
По данным Росстата, после стабильной динамики ИПЦ в последние месяцы 2017 г. в январе этого года дезинфляция возобновилась: рост цен в годовом сопоставлении замедлился до 2,2% против 2,5% в декабре. Судя по ...

Последние новости

Смотреть все
В Туле цены на бензин продолжат расти до марта
17 января 2019 года
263
В Туле цены на бензин на автозаправочных станциях продолжат расти до конца марта. Ежемесячные корректировки и нормы прописаны в протоколе совещания правительства России о ситуации на рынке нефтепродуктов. Стоимость бензина в рознице обусловлена ...
Кудрин назвал способы вывести Россию в ТОП-5 экономик мира
17 января 2019 года
325
Алексей Кудрин, возглавляющий Счетную палату, на Гайдаровском форуме назвал способы, позволяющие вывести Россию в ТОП-5 экономик мира. Оказалось, главными факторами развития являются производительность труда, инвестиции и трудовые ресурсы. «Перед ...
В Тульской области утвердили Стратегию развития туризма
16 января 2019 года
368
Правительство Тульской области утвердило Стратегию развития туризма до 2035 года. Такое распоряжение было подписано первым замгубернатора Валерием Шериным. На данный момент план мероприятий пока рассчитали на этот и следующий годы. Среди ...
ЦБ призвал усилить контроль над регулярными переводами наличных средств физлиц за границу
16 января 2019 года
437
Центробанк призвал кредитно-финансовые учреждения лучше контролировать регулярные переводы наличных денежных средств физлицами за границу. Данные меры нужно принимать во избежание сокрытия последними ведения в России своей предпринимательской ...
Снег в Туле убирают в круглосуточном режиме
15 января 2019 года
567
Пресс-служба горадминистрации проинформировала граждан о том, что в Туле снег убирают в круглосуточном режим. Сегодня днём, 15 января, в этой работе были задействованы более 130 человек и свыше 100 единиц спецтехники. Последствия непогоды ...
Следуйте за нами