22:04
+2 C°
Пробки:   1 балл
$
64.6694
73.3610

Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп

20 ноября 2017 года
2577
Экспертное мнение ВТБ Капитала - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп
Комментарий по ключевой ставке Александра Исакова, экономиста ВТБ Капитал по России

Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп, до 8.50%. Данное решение полностью соответствует прогнозам экономистов и трейдеров и, следовательно, не должно вызвать сколько-нибудь существенной реакции со стороны валютного рынка (более подробно см. в нашем Прогнозе решения Банка России).

Риторика регулятора остается мягкой. Формулировка пресс-релиза не исключает возможности того, что в случае сюрпризов со стороны экономической статистики по итогам октябрьского заседания ключевая ставка будет оставлена на текущем уровне: «На горизонте ближайших двух кварталов Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки. Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет исходить из оценки рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели, а также динамики потребительских цен и экономической активности относительно прогноза.”

Инфляционные риски те же: волатильность мировых товарных и финансовых рынков, устойчиво высокие инфляционные ожидания и значительный рост ожиданий, связанных с повышением заработной платы.

Заслуживает внимание отдельный комментарий относительно того, что «в ближайшие полгода колебания цен на продовольственные товары будут оставаться источником волатильности инфляции». На наш взгляд данный риск будет оставаться структурным и не ограничиться ближайшим полугодием, а сохраниться до тех пор пока не достаточно не измениться структура потребительской корзины.

В зависимости от динамики инфляционных ожиданий к концу 2017 г. ключевая ставка может снизиться до 8.00–8.25%. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы в результате обычного сезонного ускорения роста цен темпы инфляции вернутся к своим более привычным значениям, повысившись с 0.2% м/м в сентябре до 0.5% в декабре. Если при принятии решения по ключевой ставке совет директоров будет следовать логике, которая была описана нами в одном из наших последних материалов (английская версия – в приложенном файле; с интерактивной версией можно ознакомиться здесь), то для того, чтобы на каждом из двух оставшихся в этом году заседаний ставка могла быть снижена на 25 бп, необходимо, чтобы в преддверии каждого из них инфляционные ожидания снижались как минимум на 0.7 пп (на данный момент, согласно исследованию ФОМ, они составляют 9.5%).

В проекте Основных направлений денежно-кредитной политики Банк России может уточнить формулировку цели по инфляции, что, на наш взгляд, имеет более существенное значение. Ранее регулятор отмечал, что может уточнить понятие горизонта денежно-кредитной политики, ввести понятие коридора допустимых отклонений от целевого уровня инфляции или даже изменить определение уровня стоимости жизни, на которое он ориентируется (то есть перейти от таргетирования общей инфляций потребительских цен к таргетированию базовой инфляции).

Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики состоится 27 октября.

 

Метки: ВТБ Капитал
Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Валютный рынок и ставки
7 сентября 2018 года
1456
Рубль: слабее валют других развивающихся стран. Торговая активность на российском валютном рынке вчера была довольно высокой: объем сделок в USDRUB TOM на Московской бирже составил 4,3 млрд долл. Рубль ...
Инфляция в России: замедление благодаря меньшей индексации транспортных тарифов
9 февраля 2018 года
2590
По данным Росстата, после стабильной динамики ИПЦ в последние месяцы 2017 г. в январе этого года дезинфляция возобновилась: рост цен в годовом сопоставлении замедлился до 2,2% против 2,5% в декабре. Судя по ...

Последние новости

Смотреть все
В Тульской области в оленеводство инвестируют 500 млн рублей
19 марта 2019 года
275
В Тульской области строится крупный оленеводческий комплекс. Сдача объекта запланирована на 2023 год. В развитие отрасли инвестируют около 500 млн рублей, из которых 60 млн рублей уже направлены в проект. На оленеводческой ферме сейчас обитают ...
Власти России одобрили законопроект об ипотечных каникулах
19 марта 2019 года
278
Власти России изучили и одобрили законопроект о введении ипотечных каникул. Сведения предоставил Алексей Моисеев, замглавы Минфина. «Мы не успели доработать отзыв, но, несмотря на это, депутаты Госдумы положительно оценили законопроект, ...
Объявлены финалисты всероссийской премии «Новая фантастика 2019»
18 марта 2019 года
479
17 марта завершился второй отборочный этап премии «Новая фантастика 2019», и промежуточное жюри конкурса выбрало 21 лучший рассказ. Их передадут основному жюри, и соревнование за призы премии войдет в решающую стадию. Промежуточное жюри конкурса ...
В Тульской области исследование пассажиропотока проведут за 6 млн рублей
18 марта 2019 года
422
В Тульской области проведут исследование пассажиропотока. Максимальная стоимость контракта составляет 6 млн рублей. Информация о проведении тендера, объявленного краевым Министерством транспорта, появилась на официальном портале государственных ...
В России хлеб может подорожать на 5-6%
18 марта 2019 года
455
В России ожидается рост цен на хлеб. Прогнозируется удорожание продукции на 5-6%. Сведения предоставили эксперты из Гильдии пекарей. Стоимость хлеба, изготовленного из пшеничной муки высшего сорта, держится на декабрьском уровне. Продукция из ...
Следуйте за нами